Ставка рефинансирования Центрального банка России: реальные результаты и последствия

Цику С.Ю.

Ставка рефинансирования Центрального банка России: реальные результаты и последствия

The key rate of the Central Bank of Russia: real results and consequences

 

Российский экономический журнал. 2025. №  3. С. 89–103.

Russian Economic Journal. 2025;(3):89–103.

Научная статья

УДК 338.24

https://doi.org/10.52210/0130-9757_2025_3_89

Цику Самир Юрьевич,

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия

221261@edu.fa.ru

Tsiku Samir Yurievich,

Financial University under the Government of the Russian Federation,

Moscow, Russia

221261@edu.fa.ru

 

Аннотация. В настоящее время наблюдается несоответствие предпринимаемых действий и инструментов Центрального банка России их теоретическим результатам, на которых выстроена его денежно-­кредитная политика. Оно вызывает множество отрицательных последствий в экономике страны в целом и в отдельности в некоторых ее отраслях. В настоящем исследовании показано в том числе, как с помощью регулирования учетной ставки Центрального банка России оказывается влияние на объем импорта товаров в страну и экспорт денежной массы из страны. Цель исследования состоит в определении и обосновании реальных закономерностей от изменения ставки рефинансирования Банка России. Гипотезой исследования является утверждение, что результатом повышения учетной ставки Центрального банка России является повышение инфляции. Похожая взаимосвязь выявлена и для ставки рефинансирования и оттоком капитала. Для доказательства выдвинутых тезисов сопоставлена динамика учетной ставки Центрального банка России, объем импорта из России, отток капитала из страны с 2006 по 2023 г., представлен анализ прошедшей и текущей ситуации в регулировании денежно-­кредитной политикой обозначенных факторов, а также возможный механизм ее функционирования для устранения отрицательных последствий от изменения учетной ставки. Также в ходе статьи в качестве механизма антиинфляционной политики предлагается установление уровня ставки рефинансирования ниже общего уровня инфляции. В исследовании использованы методы сравнения, анализа, сопоставления, обобщения и синтеза.

Ключевые слова: ставка рефинансирования, учетная ставка, Центральный банк, инфляция, денежно-­кредитная политика.

Для цитирования: Цику С.Ю. Ставка рефинансирования Центрального банка России: реальные результаты и последствия // Российский экономический журнал. 2025. №  3. С. 89–103. https://doi.org/10.52210/0130-9757_2025_3_89.

 

Annotation. Currently, there is a discrepancy between the actions and instruments of the Central Bank of Russia and their theoretical results, on which its monetary policy is based. It causes many negative consequences in the country’s economy as a whole and in some of its industries individually. This study shows, among other things, how the Central Bank of Russia’s discount rate regulation affects the volume of imports of goods into the country and exports of money supply from the country. The purpose of the study is to identify and substantiate the real patterns of changes in the refinancing rate of the Bank of Russia. The hypothesis of the study is the statement that the result of an increase in the discount rate of the Central Bank of Russia is an increase in inflation. A similar relationship was found for the refinancing rate and capital outflow. To prove the theses put forward, the dynamics of the discount rate of the Central Bank of Russia, the volume of imports from Russia, capital outflow from the country from 2006 to 2023 are compared, an analysis of the past and current situation in the regulation of monetary policy of the designated factors is presented, as well as a possible mechanism for its functioning to eliminate the negative consequences of changes in the discount rate. Also, in the course of the article, as a mechanism for anti-inflationary policy, it is proposed to set the refinancing rate below the general inflation rate. The research uses methods of comparison, analysis, comparison, generalization and synthesis.

Keywords: refinancing rate, discount rate, Central Bank, inflation, monetary policy.

For citation: Tsiku S.Yu. The key rate of the Central Bank of Russia: real results and consequences. Russian Economic Journal. 2025;(3):89–103. (In Russ.). https://doi.org/10.52210/0130-9757_2025_3_89.

 

Информация об авторе

Цику С.Ю. — Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия.

Information about the author

Tsiku S.Yu. — Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia.